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造纸印刷包装OCC坚挺支撑箱板纸价格企稳荐1股

发布时间:2019-08-15 02:31:47

造纸印刷包装:OCC坚挺支撑箱板纸价格企稳 荐1股 201 -07-01 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告摘要:

行情回顾:本月造纸板块下跌19.1%,同期沪深 00下跌16.8%,板块跑输市场,但从年初以来,造纸板块上涨0.6%,同期沪深 00下跌12.8%,板块大幅跑赢市场,从基本面看,201 年一季度行业景气度有明显回升,各纸种尤其是文化纸有不同程度的提价,行业经营拐点得到市场的确认,优势上市公司一季报也有大幅增长,但在5月份后在需求不足以及季节性因素的影响下,主要纸种的价格开始疲软,箱板瓦楞纸出现连续下跌,我们建议投资者暂时回避相关投资标的。

浆纸产业链:4月全球纸浆出货量下滑至 68.7万吨,库存期下降1天,装运与产能比率下降至92%。其中漂白针叶浆(BSK)纸浆出货量从 月份的198.7万吨下降到184.2万吨,阔叶浆出货量从 月的182.1万年的吨下降到171. 万吨。全球生产商库存天数下降1天至 天,较去年同期下降2天,其中针叶浆库存天数下降2天至27天,阔叶浆库存天数下降 天至 8天。随着针叶浆库存天数下降,针叶浆供应商相继宣布提价,但中国针叶浆价格并未有明显的价格调整举措,也没有试探性举动。纸张方面,随着传统淡季的到来,价格下行压力增加,但实际上铜版纸和双胶纸价格松动并不明显,显示供需格局尚处于良性状况,我们依然延续此前看好文化纸的观点。

废纸产业链:在经历了4月废纸价格大幅下跌后,5月有明显企稳迹象,尤其是美废OCC,开始反弹回升,虽然幅度不大,但走势坚挺,进入六月, #和8#表现平淡,但OCC价格依然坚挺。纸张方面,灰底白板持续不温不火,经销商对后势信心不足,进入6月江浙地区部分品牌有所松动。箱板纸方面,经过前几个月大幅下跌,已经企稳,在OCC价格坚挺的支撑下,预计后续价格下行压力减少,但新增产能的冲击压力较大,企业经营难有好转。

投资逻辑:从年初至今,造纸板块基本面的好转已经体现在二级市场上,分纸种看,白卡压力较大,箱板瓦楞纸价格持续下行,应回避相应的投资标的。文化纸因季节性因素需求平淡,但价格依然在良性状态中,因此建议继续持有太阳纸业。需要指出的是,近期国家对环境破坏的容忍度在降低,造纸落后产能的淘汰或将得到较好的执行,建议关注由此引发的交易性投资机会。

风险提示:市场需求进一步低迷

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