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瑞银证券地方刺激计划和房地产

发布时间:2019-08-15 11:42:26

瑞银证券:地方刺激计划和房地产 2012-08-23 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

地方“刺激计划”和房地产我们一直认为今年下半年中国经济增长复苏取决于政府增加投资、银行信贷相应地提供资金支持。不过,这一观点背后的关键假设是今年剩余时间内房地产行业保持平稳。从这方面看,近期房地产销售的反弹、房价和投资的企稳都基本符合我们的预期,并且我们认为政府不会进一步收紧房地产调控政策。另一方面,近期关于地方政府刺激计划的报道又是怎么回事呢?我们认为这些投资计划基本上都是当地企业和政府预计投资的总和,并非新的投资计划。这类投资计划能否实现取决于资金是否到位以及企业投资计划是否会调整。因此,我们认为不必对这些消息太过当真,任何由此类消息引致的市场上涨都不太可能持续太久。话虽如此,对于地方政府投资在中央政府以及银行信贷的支持下在未来几个月稳步增加,我们仍抱有信心。这将帮助整体固定资产投资企稳、并支撑GDP增长。我们只是不认为政府会出台大规模的刺激政策,因此经济复苏也不太可能来得十分迅猛。

每周通胀、利率及汇率观察通胀:本周食品价格继续回升。我们预计8月份CPI同比增速将小幅回升至1.9-2%。

流动性:由于财政存款上缴、债券发行以及月末效应使得流动性需求上升,银行间市场流动性收紧,7天回购利率升至3.8%。票据贴现利率持平。

汇率:人民币兑美元汇率走强,人民币无本金交割远期市场人民币贬值预期加深。

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