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分布式标准待出光伏利好股票新解

发布时间:2019-08-15 19:03:26

  目前,国内首个涉及分布式工程全过程服务行为的地方标准 《分布式发电项目服务规范》已完成初稿并正进入报批阶段。该标准由上海市节能工程技术协会、上海市质量监督检验技术研究院、近二十余家与行业技术专家共同参与起草。

  据证券1月4日消息,由于我国分布式光伏发电项目建设标准长期缺失,导致电站前期设计不规范、施工不达标,甚至进一步引发在项目后期运维过程中无法进行有效甄选和准确分析等一系列问题。同时,由于标准缺失,造成政府投资验收无标准,企业投资建设无依据,严重影响了我国分布式光伏产业健康有序发展。因此,分布式光伏项目服务标准亟待制定。

  在业内专家看来,该标准将从行业层面解决业内无标准可依的乱象,规范分布式光伏工程企业服务行为,提高服务质量,切实保障了项目业主及投资商等各方的利益。

  阳光电源:能源互联全节点布局,将成全球第一

  投资要点:

  逆变器预计全年出货量6.7~6.8GW,同比增长60%,有望从全球第二成为全球第一,毛利率约 2%。

  光伏电站系统集成业务收入基数小,贡献占比逐年大幅增长,已成公司第一大收入来源。预计2015年确认规模约 20MW,同比增长超100%。预计公司春节前并150MW电站用于持有运营。公司积极申请在安徽省的售电牌照。

  加速布局 互联+光伏 、 +光伏 ,想象空间打开。公司和阿里云合作推出的iSolarCloud,可以结合大数据分析,实现智能运维,为电站评级和资产证券化提供数据支撑。公司的储能逆变器、光伏控制器和控制逆变一体机等,应用多个分布式光伏电站。公司和三星SDI合作开发储能,预计2016年上半年投产。

  布局新能源汽车电驱动和充电桩等业务,再谋新版图。公司的控制器产品,已运用于多个纯电公交车、乘用车和物流车项目。公司的控制器产品在安凯客车上实现了实际应用和批量销售,产业化加速推进。预计全年销售额在数千万级别,明年突破1亿。

  维持 推荐 评级:我们预计公司年,EPS分别为0.8 元、1.10元和1.24元,分别对应 2.92倍、24.84倍、22.0 倍PE。如果考虑到明年公司增发完成等因素,EPS分别为0.8 元、0.99元和1.19元,分别对应 2.92倍、27.60倍和22.96倍。考虑到公司实现了智能逆变器+新能源发电+光伏智慧云+储能+新能源汽车电控等的能源互联全方位布局,随着未来储能微电和新能源汽车政策等的不断落地和加码,公司市值空间广阔。维持 推荐 评级。

  风险提示:竞争激烈带来毛利率下降的风险;电站系统集成业务不达预期风险;应收账款回收风险。

  中利科技:换股收购中利腾晖少数股权,合计转让260MV光伏电站

  投资要点:

  公司12月15日发布公告:常熟新晖、常熟宏鑫与江山永泰分别签订了《股权转让协议》,常熟新晖、常熟宏鑫分别将其持有的2家共150MW光伏发电项目公司100%的股权转让给江山永泰。

  12月25日公告:中利科技、中利腾晖、常熟中晖、常熟宏鼎分别与正则通签署了《股权转让协议》,将其分别持有的4家共90.8MW光伏发电项目公司100%的股权转让给正则通;同日,常熟宏成与北京恒源天泰签署了《股权转让协议》,常熟宏成将其持有的20MW农光互补项目标的公司的100%股权全部转让给北京恒源天泰。

  公司12月29日发布发行股份购买资产公告:拟向国开金融、农银苏州投资、国联创投、农银无锡投资和农银国联发行股份购买其持有的中利腾晖25.19%股权。本次发行股份数量为68,892,792股,发行价为17.07元/股,交易完成后,中利腾晖将成为中利科技的全资子公司。

  四季度迎来光伏电站转让高峰,预计全年业绩大幅转正。公司今年光伏业务的目标是全年建设并超过1GW,并实现800MW电站转让,但公司前三季度尚未实行电站的大规模转让并确认收入,导致业绩报亏;本次7家标的公司股权的转让标志着公司共260.8MW光伏发电项目的成功转让,另外,此前公司与华利光晖签订 26MW电站转让协议,预计将于2015年9月至12月陆续并发电,考虑公司其他的项目转让,全年业绩大幅转正可期。

  全资控股中利腾晖增强公司综合竞争力。中利腾晖是国内专业从事光伏电站开发建设、及电池片生产销售的企业,是少数具备百兆瓦级并发电光伏电站系统开发能力,并且具有自有电站组件生产能力的光伏电站开发商之一。2012至2014年累计实现并销售光伏电站项目超过800MW。交易前公司持有中利腾晖74.81%股权,通过本次交易上市公司将实现对中利腾晖的全资控股,对上市公司业绩有所增厚。

  公司与战略投资者的利益捆绑进一步增强。公司曾于2014年12月通过增资扩股的形式引入了国开金融等战略投资者。增资扩股为公司光伏业务提供了资金支持,战略投资者也为公司带来了丰富的项目资源和融资渠道。本次发行股份购回中利腾晖25.19%股权后,国开金融等战略投资者将合计拥有交易完成后公司10.76%股份,这将有效增强公司与战略投资者的利益捆绑,对于公司光伏业务的长远发展意义重大。

  维持盈利预测,维持 买入 评级。我们暂不调整公司盈利预测,预计公司年分别实现净利润4. 亿元、5.0 亿元以及5.75亿元,对应EPS分别为0.75、0.88、1.00元,对应当前股价2015年27倍、2016年2 倍PE。维持对公司的买入评级。

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